הסבר: מדוע עתודות המט'ח של הודו עולות, מה זה אומר על הכלכלה

עתודות מט'ח הן נכסים חיצוניים, בצורה של זהב, SDR (זכויות משיכה מיוחדות של קרן המטבע הבינלאומית) ונכסי מטבע חוץ (הזרמת הון לשוקי ההון, FDI והלוואות מסחריות חיצוניות) שנצברו על ידי הודו ונשלטים על ידי הבנק המרכזי של הודו. .

כשהיא הגיעה לשיא כל הזמנים של 1.7 מיליארד ב-5 ביוני 2020, הודו עברה דרך ארוכה מאז יתרות המט'ח שלה של 0.8 מיליארד נכון למרץ 1991.

יתרות המט'ח של הודו חצו 500 מיליארד דולר בפעם הראשונה אי פעם בשבוע שהסתיים ב-5 ביוני 2020. שלא כמו ב-1991, כאשר הודו נאלצה לשעבד את יתרות הזהב שלה כדי למנוע משבר פיננסי גדול, המדינה יכולה כעת לסמוך על המט'ח הגואה שלה עתודות להתמודדות עם כל משבר בחזית הכלכלית. בעוד שהמצב קודר בחזית הכלכלית כשהתמ'ג אמור להתכווץ לראשונה מזה 40 שנה ופעילות הייצור והסחר עומדים בקיפאון, זוהי נקודת נתונים אחת שהודו יכולה להתעודד עליה בתוך מגיפת קוביד-19. הוא אמנם זינק ב-8.2 מיליארד דולר בשבוע שהסתיים ב-5 ביוני 2020, אך חשוב לציין שמאז ההכרזה על הנעילה במרץ, הוא זינק ב-31.8 מיליארד דולר. כשהיא הגיעה לשיא של כל הזמנים של 501.7 מיליארד דולר ב-5 ביוני 2020, הודו עברה דרך ארוכה מאז יתרות המט'ח שלה בסך 5.8 מיליארד דולר נכון למרץ 1991.

מהן עתודות מט'ח?

עתודות מט'ח הן נכסים חיצוניים בצורה של זהב, SDR (זכויות משיכה מיוחדות של קרן המטבע הבינלאומית) ונכסי מטבע חוץ (הזרמת הון לשוקי ההון, FDI והלוואות מסחריות חיצוניות) שנצברו על ידי הודו ונשלטים על ידי הבנק המרכזי של הודו. קרן המטבע הבינלאומית טוענת כי יתרות מטבע חוץ רשמיות מוחזקות לתמיכה במגוון יעדים כמו תמיכה ושמירה על אמון במדיניות לניהול מוניטרי ושערי חליפין, כולל היכולת להתערב בתמיכה במטבע הלאומי או האיחוד. זה גם יגביל את הפגיעות החיצונית על ידי שמירה על נזילות במטבע חוץ כדי לספוג זעזועים בתקופות של משבר או כאשר הגישה להלוואות מצטמצמת.

מדוע יתרות המט'ח עולות למרות ההאטה במשק?

הסיבה העיקרית לעלייה ברזרבות המט'ח היא העלייה בהשקעה למשקיעי תיקים זרים במניות הודיות ובהשקעות זרות ישירות (FDI). משקיעים זרים רכשו חלקים בכמה חברות הודיות בחודשיים האחרונים. על פי הנתונים שפרסמה RBI, בעוד שהזרמת FDI עמד על 4 מיליארד דולר במרץ, הוא הסתכם ב-2.1 מיליארד דולר באפריל.

לאחר שהוציאו 60,000 מיליון רופי כל אחד ממגזרי החוב וההון במרץ, השקעות פורטפוליו זרות (FPI), שצפויות לתפנית בכלכלה בהמשך השנה הפיננסית, חזרו כעת לשווקים ההודיים ורכשו מניות בשווי של למעלה מ-2.75 מיליארד דולר. השבוע הראשון של יוני. זרימת המט'ח צפויה לעלות עוד יותר ולחצות את ה-500 מיליארד דולר, שכן חברת הבת של Reliance Industries, Jio Platforms, הייתה עדה לסדרה של השקעות זרות בסכום כולל של 97,000 מיליון רופי.

מצד שני, הנפילה במחירי הנפט הגולמית הורידה את חשבון יבוא הנפט, וחסכה מטבע חוץ יקר. באופן דומה, העברות העברות לחו'ל ונסיעות חוץ ירדו בצורה תלולה - ירידה של 61% באפריל מ-12.87 מיליארד דולר. החודשים מאי ויוני צפויים להראות ירידה נוספת ביציאות הדולר.

הקפיצה החדה ברזרבות שנראתה בתשעת החודשים האחרונים החלה בהכרזה של שר האוצר, נירמלה סיתרמן, להפחית את שיעורי מס החברות ב-20 בספטמבר. מאז גדלו יתרות המט'ח ב-73 מיליארד דולר.

מה המשמעות של עליית יתרות המט'ח?

יתרות המט'ח הגדלות נותנות נחמה רבה לממשלה ולבנק העתודה של הודו בניהול הנושאים הפיננסיים החיצוניים והפנימיים של הודו בזמן שהצמיחה הכלכלית אמורה להתכווץ ב-1.5% בשנים 2020-2021. זה כר גדול במקרה של כל משבר בחזית הכלכלית ומספיק לכסות את חשבון היבוא של המדינה למשך שנה. העלייה ברזרבות סייעה גם לרופי להתחזק מול הדולר. יחס יתרות המט'ח לתוצר הוא כ-15%. עתודות יספקו רמה של אמון לשווקים בכך שמדינה יכולה לעמוד בהתחייבויותיה החיצוניות, יפגינו גיבוי של המטבע המקומי על ידי נכסים חיצוניים, יסייעו לממשלה בסיפוק צורכי המט'ח שלה והתחייבויות החוב החיצוני שלה ושמירה על רזרבה לאסונות לאומיים או מצבי חירום. .

האתר הזה נמצא כעת בטלגרם. נְקִישָׁה כאן כדי להצטרף לערוץ שלנו (@indianexpress) והישאר מעודכן בכותרות האחרונות

בהצהרת המדיניות המוניטרית שלו ב-22 במאי, אמר מושל RBI, שאקטיקנטה דאס, יתרות המט'ח של הודו גדלו ב-9.2 מיליארד דולר בשנים 2020-21 עד כה (עד 15 במאי) ל-487.0 מיליארד דולר - שווה ערך ל-12 חודשי יבוא. .

מה ה-RBI עושה עם עתודות המט'ח?

בנק המילואים מתפקד כאפוטרופוס ומנהל יתרות המט'ח, ופועל במסגרת המדיניות הכוללת שסוכמה עם הממשלה. ה-RBI מקצה את הדולרים למטרות ספציפיות. לדוגמה, במסגרת ה- Liberalized Remittances Scheme, אנשים רשאים להעביר עד 0,000 מדי שנה. ה-RBI משתמש בקיטי המט'ח שלו לתנועה מסודרת של הרופי. הוא מוכר את הדולר כאשר הרופי נחלש וקונה את הדולר כאשר הרופי מתחזק. לאחרונה, RBI קונה דולרים מהשוק כדי לחזק את יתרות המט'ח. כאשר ה-RBI מנגב דולרים, הוא משחרר סכום שווה ברופי. נזילות עודפת זו מעוקרת באמצעות הנפקת אג'ח וניירות ערך ופעולות LAF. למרות חולשת הדולר העולמי, נראה שה-RBI לא מעוניין להוריד את הגז בכל הנוגע לצבירת רזרבות... הסנטימנט ברופי הוסט עקב רכישות דולריות בלתי פוסקות על ידי הבנק המרכזי כדי לחזק את המאזן שלו, אמר. Abhishek Goenka, מנכ'ל IFA Global.

היכן נשמרות יתרות המט'ח של הודו?

חוק RBI, 1934 מספק את המסגרת המשפטית הכוללת לפריסת רזרבות בנכסי מטבע חוץ שונים וזהב בפרמטרים הרחבים של מטבעות, מכשירים, מנפיקים וצדדים נגדיים. עד 64% מיתרות המט'ח מוחזקות בניירות ערך כמו שטרות אוצר של מדינות זרות, בעיקר ארה'ב, 28% מופקדים בבנקים מרכזיים זרים ו-7.4% מופקדים גם בבנקים מסחריים בחו'ל. נתוני RBI.

כמו כן, הודו החזיקה ב-653.01 טון זהב נכון למרץ 2020, כאשר 360.71 טון מוחזקים בחו'ל בשמירה בטוחה אצל הבנק המרכזי של אנגליה והבנק להתנחלויות בינלאומיות, בעוד שאר הזהב מוחזק בארץ. במונחי ערך (USD), חלקו של הזהב בסך יתרות המט'ח גדל מכ-6.14 אחוזים בסוף ספטמבר 2019 לכ-6.40 אחוזים בסוף מרץ 2020.

האם יש עלות כרוכה בשמירה על עתודות מט'ח?

התשואה על יתרות המט'ח של הודו הנשמרות בבנקים מרכזיים זרים ובבנקים מסחריים היא זניחה. בעוד שה-RBI לא חשף את התשואה על השקעה במט'ח, אנליסטים אומרים שהיא יכולה להיות בסביבות אחוז אחד, או אפילו פחות מזה, בהתחשב בירידה בריבית בארה'ב ובגוש האירו. הייתה דרישה מכמה גורמים כי יש להשתמש ברזרבות המט'ח לפיתוח תשתיות בארץ. עם זאת, ה-RBI התנגד לתוכנית. כמה אנליסטים טוענים לתת משקל גדול יותר לתשואה על נכסי מט'ח מאשר על נזילות ובכך להפחית את העלויות נטו, אם בכלל, של החזקת עתודות.

נושא נוסף הוא היחס הגבוה בין תזרימי תנודתיות (תזרימי תיקים וחוב לטווח קצר) לרזרבות העומד על כ-80%. הכסף הזה יכול לצאת בקצב מהיר. ישנם כמה הבדלים בין אקדמאים לגבי העלויות והיתרונות הישירות והעקיף של רמת יתרות המט'ח, מנקודת מבט של מדיניות מאקרו-כלכלית, יציבות פיננסית והשפעה פיסקלית או מעין-פיסקלית, אמר מושל RBI לשעבר YV Reddy באחד מנאומיו.

שתף עם החברים שלך: