RBI הולך על 'מבצע טוויסט' כדי להוריד את הריבית לטווח ארוך
מבצע טוויסט הוא השם שניתן למבצע מדיניות מוניטרית של הפדרל ריזרב בארה'ב, הכולל רכישה ומכירה של ניירות ערך ממשלתיים כדי להגביר את הכלכלה על ידי הורדת שיעורי הריבית לטווח ארוך.
ה-RBI הוריד את ריבית המפתח - ריבית הריפו - ב-135 נקודות ל-5.15% השנה, אך הבנקים העבירו רק חלק ממנה. ב-19 בדצמבר, הבנק המרכזי של הודו החליט לבצע את הגרסה שלו ל'מבצע טוויסט' באמצעות רכישה ומכירה בו-זמנית של ניירות ערך ממשלתיים במסגרת פעולות שוק פתוח (OMOs) תמורת 10,000 רופי כל אחד ב-23 בדצמבר. מבצע טוויסט הוא השם שניתן ל- מבצע מדיניות מוניטרית של הפדרל ריזרב בארה'ב, הכולל רכישה ומכירה של ניירות ערך ממשלתיים כדי להגביר את הכלכלה על ידי הורדת שיעורי הריבית לטווח ארוך.
למה מבצע טוויסט עכשיו?
ה-RBI הוריד את ריבית המפתח - ריבית הריפו - ב-135 נקודות ל-5.15% השנה, אך הבנקים העבירו רק חלק ממנה. העלות השולית החציונית לשנה של ריבית הלוואות מבוססת קרנות (MCLR) ירדה רק ב-49 נקודות בסיס (bps). מבצע טוויסט מוביל בדרך כלל לתשואות נמוכות יותר לטווח הארוך, מה שיעזור להגביר את הכלכלה על ידי הפיכת הלוואות פחות יקרות למי שמחפש לקנות בתים, מכוניות ופרויקטים פיננסיים, בעוד שחסכון הופך פחות רצוי מכיוון שהוא לא משלם ריבית כל כך גדולה. ה-RBI אומר שההחלטה באה בעקבות סקירת הנזילות הנוכחית ומצב השוק והערכה של התנאים הפיננסיים המתפתחים. הבנק המרכזי מעוניין להוריד את הריבית לטווח ארוך כדי להניע השקעות ולהחיות את הכלכלה. הרעיון הוא שההשקעה העסקית והביקוש לדיור נקבעו בעיקר על ידי ריביות לטווח ארוך יותר.
מה ה-RBI מתכנן ב-23 בדצמבר?
הבנק המרכזי החליט לרכוש 10,000 קרונות רופי של נייר ערך אחד - 6.45% GS 2029. זוהי אג'ח לטווח ארוך ל-10 שנים. בצד המכירה, היא הציעה למכור ארבעה ניירות ערך בסכום כולל של 10,000 מיליון רופי - 6.65 אחוז GS 2020, 7.80 אחוז GS 2020, 8.27 אחוז GS 2020 ו-8.12 אחוז GS 2020 כל ארבעת ניירות הערך הללו הם שורט. לטווח ארוך, ויפרע ב-2020. כאשר ה-RBI ירכוש אג'ח של 6.45% ב-23 בדצמבר, הביקוש צפוי לעלות, מה שיוביל לתשואה נמוכה יותר לטווח ארוך. מנגד, מכירת ניירות ערך לטווח קצר תגרום להעלאת הריבית לטווח הקצר. עם זאת, הבנקאים אומרים ש'מבצע טוויסט' עשוי לשים קץ לציפיות להורדת הריבית. זהו אות למורת רוח ה-RBI מעקומת התשואות של שטר האוצר במגמת מתחת לריבית הריפו והנכונות שלה לספוג את ההיצע של הממשלה בתקופה שבה התיאבון של המשקיעים נמוך לאורך זמן, אמר בנקאי.
הניסיון האמריקאי.
בשנת 1961, ממשל ג'ון קנדי הציע פתרון להחיות את הכלכלה החלשה באמצעות הורדת שיעורי ריבית לטווח ארוך תוך שמירה על שיעורי הריבית לטווח הקצר ללא שינוי - יוזמה הידועה כיום בשם 'מבצע טוויסט' במחווה לשיר השמנמן צ'ר וה-Chubby Checker. ריקוד ואז סוחף את האומה. הפד האמריקני השתמש במדיניות. לאחר מכן הפד יישם את תוכנית 'מבצע טוויסט' בסוף 2011 ו-2012 כדי לעורר את הכלכלה שנפגעה מהמשבר הפיננסי העולמי. התוכנית הראשונה הייתה מספטמבר 2011 עד יוני 2012 וכללה פריסה מחדש של 400 מיליארד דולר בנכסי הפד. השני נמשך מיולי 2012 עד דצמבר 2012 והקיף סך של 267 מיליארד דולר בתגובה להמשך הצמיחה האטית בכלכלה האמריקאית. בדצמבר 2012, הפד סיים את התוכנית והחליף אותה במדיניות נוספת של הקלה כמותית, השואפת להוריד את הריבית לטווח ארוך על ידי ביצוע רכישות בשוק הפתוח של אוצר עם תאריך ארוך יותר וניירות ערך מגובי משכנתאות.
מהן פעולות בשוק הפתוח?
ה-RBI מנהל ושולט בנזילות, חוזק רופי וניהול כספי באמצעות רכישה ומכירה של ניירות ערך ממשלתיים (G-Secs) בכלי כספי הנקרא Open market Operations. OMOs הם פעולות השוק המנוהלות על ידי RBI בדרך של מכירה ורכישה של G-Sec לשוק וממנו במטרה להתאים את תנאי הנזילות של הרופי בשוק על בסיס מתמשך. כאשר ה-RBI מרגיש שיש עודף נזילות בשוק, הוא פונה למכירת ניירות ערך ובכך שואב את נזילות הרופי. באופן דומה, כאשר תנאי הנזילות הדוקים, RBI עשוי לקנות ניירות ערך מהשוק, ובכך לשחרר נזילות לשוק. ביום שישי, התשואה על אג'ח ברנצ'מרק ל-10 שנים ירדה ב-13 נקודות בסיס ל-6.60%, בעקבות הודעת RBI.
שתף עם החברים שלך:
