אג'ח אפס קופון: כלי חדשני ממשלתי למימון PSB, שמירה על גירעון
אג'ח קופון אפס: הכספים שגויסו באמצעות הנפקת מכשירים אלה, שהם וריאציה של אג'ח הזרמת ההון שהונפקו קודם לכן לבנקים במגזר הציבורי, נפרסים כדי להוון את הבנק בניהול המדינה.
לקוחות בסניף של בנק פנג'אב וסינד בניו דלהי (צלם: אנינדיטו מוחרג'י/בלומברג) הממשלה השתמשה בחדשנות פיננסית כדי להזרים הון של בנק פנג'אב וסינד על ידי הנפקת המלווה בשווי של 5,500 קרונות של אג'ח שאינן נושאות ריבית בשווי הנקוב. הכספים שגויסו באמצעות הנפקת מכשירים אלה, שהם וריאציה של איגרות ההון שהונפקו קודם לכן לבנקים במגזר הציבורי, נפרסות כדי להוון את הבנק בניהול המדינה.
למרות שאלו לא ירוויחו עניין עבור המנוי, משתתפים בשוק מכנים זאת גם 'אשליה פיננסית' וגם 'חדשנות גדולה' מצד הממשלה, כאשר היא משתמשת ב-100 רופי כדי ליצור השפעה של 200 רופי בכלכלה.
מנכ'ל ומנכ'ל בנק פנג'אב אנד סינד, S Krishnan, אמרו כי מדובר בסוגים מיוחדים של אג'ח קופון אפס שהונפקו על ידי הממשלה לאחר בדיקת נאותות נאותה והן מונפקות לפי שווי.
מאחר שאיגרות החוב הללו אינן סחירות, המלווה שמר אותן בדלי של HTM, ולא מחייב אותה לרשום רווחים או הפסדים משוק לשוק מאג'ח אלה.
משתתפים בשוק הפיננסי אמרו כי נראה שהממשלה מצאה דרך חדשנית להוון בנקים, שאינה משפיעה על הגירעון הפיסקלי ובו בזמן מספקת הון עצמי נחוץ לבנקים. אבל הם גם מזהירים שזה לא יכול להיות פתרון קבוע לבעיות של המגזר הבנקאי.
הצטרף עכשיו :ערוץ ה-Explained Telegram
איזה סוג של איגרות חוב מדובר?
בניגוד לחלקים הקודמים של אג'ח הזרמת קרנות אשר נשאו ריבית ונמכרו לבנקים שונים, ניירות ערך אלו שאינם נושאי ריבית, שאינם ניתנים להעברה, הם בעלי מועד של 10-15 שנים והונפקו במיוחד לבנק פנג'אב וסינד.
אג'ח הזרמת קרנות אלו הן סוגים מיוחדים של אג'ח שהונפקו על ידי הממשלה המרכזית במיוחד למוסד מסוים. רק אותם בנקים, מי שצוין, יכולים להשקיע בהם, אף אחד אחר. זה לא סחיר, זה לא ניתן להעברה. זה מוגבל רק לבנק ספציפי, והוא לתקופה מוגדרת... הוא מוחזק בקטגוריית המוחזק לפדיון (HTM) של הבנק לפי הנחיות RBI. מכיוון שהוא מוחזק לפדיון, הוא מטופל לפי הערך הנקוב (ו) לא יהיה שם סימן לשוק. אז אלו הם סוג מיוחד של איגרות חוב שהונפקו על ידי הממשלה לאחר (בדיקת נאותות), אמר קרישן.
למרות קופון אפס, איגרות חוב אלו שונות מאג'ח קופון אפס מסורתיות בחשבון אחד - מכיוון שהן מונפקות לפי נקוב, אין ריבית; במקרים קודמים, מאחר שהם הונפקו בהנחה, הם מבחינה טכנית היו נושאי ריבית.
כעת אלו נעשים קופון אפס וחוץ מזה אין הבדל, הסכום האמור ישולם על הפירעון לפי הודעת הממשלה... אין קופון, זה קופון אפס, הוא מונפק לפי הנקוב וישולם ב- סוף התקופה שצוינה, אמר קרישן.
גורם בכיר במשרד האוצר הסביר כי בעוד שהחשבונאות של איגרות החוב הללו היא בשווי ערך, למעשה הערך הנוכחי הנקי של המכשיר הוא שחשוב. מדובר במכשירים שהם וריאציה של איגרות החוב המחודשות אך למעשה עונים לאותה מטרה, ואלה מונפקים בהתאם להנחיות RBI, אמר הפקיד. משרד האוצר הודיע על איגרות החוב הללו בעיתון הממשלתי ב-11 בדצמבר.
במה הם שונים מאג'ח קופון אפס שהונפקו על ידי חברות פרטיות?
אג'ח קופון אפס על ידי חברות פרטיות מונפקות בדרך כלל בדיסקאונט, אך מכיוון שאיגרות חוב מיוחדות אלו אינן סחירות, ניתן להנפיק אותן לפי נקוב.
יש הבדל בין אג'ח קופון אפס שהונפקו על ידי חברות אחרות לבין אלה. אתה צודק לחלוטין, בדרך כלל אג'ח קופון אפס מונפקות בדיסקאונט, שגם ניתנות לסחירות. כאן, אין עניין של מסחר ואלו סוגים מיוחדים של אג'ח, שהממשלה מנפיקה במיוחד לאדם מסוים והן מונפקות לפי שווי, אמר קרישן.
בעוד ששיבחו את המהלך של הממשלה להזרמת הון עצמי לבנקים, שני בכירים בענף הפיננסים, שביקשו לא להופיע בשמם, אמרו כי המהלך הזה קונה פעמים אבל לא פותר את הבעיה לצמיתות.
זהו חידוש גדול מצד הממשלה שבו היא משתמשת ב-100 רופי כדי ליצור השפעה של 200 רופי בכלכלה. היא מנפיקה אג'ח קופון אפס המצטבר ל-5,500 מיליון רופי בשווה לבנק פנג'אב אנד סינד, שתבשיל במנות בין 2030 ל-2035. שווי השוק של אג'ח זה יעמוד על כ-2,750 מיליון רופי. בנק פנג'אב אנד סינד, על ידי השקעה באג'ח אלו מקטגוריית החזקה לפדיון, לא יצטרכו לרשום הפסד סימון לשוק ויערך את האג'ח לפי עלות, כלומר 5,500 מיליון רופי. הממשלה תזרים 5,500 מיליון רופי להון ההון של בנק פנג'אב אנד סינד, אמר אחד מבכירי המגזר הפיננסי.
בכך, הלימות ההון של בנק פנג'אב וסינד עולה ב-5,500 מיליון רופי (במקום 2,750 מיליון רופי).
אמנם זו אשליה פיננסית, אבל סוף סוף הממשלה הבינה שעדיף לעשות את מה שמדינות המערב עושות ולא את מה שהאקדמיה שלהן ממליצים לנו. צריך לזכור שהאשליה הפיננסית קונה לך זמן לעשות סדר בבית. זה לא פותר את הבעיה לצמיתות אבל נותן לך יותר זמן לפתור אותה, הוסיף המנהל.
שתף עם החברים שלך:
