ExplainSpeaking: מסקנות מהדוח המדיניות המוניטרית האחרון של RBI
השבוע, הדיון עשוי להשתלט על ידי בחירתו של חתן פרס נובל השנה לכלכלה.
קוראים יקרים,
החדשות הגדולות ביותר של השבוע האחרון היו סקירת המדיניות המוניטרית. הסקירה של אוקטובר התעכבה מכיוון שהממשלה המרכזית לא הצליחה למנות את מכסתה של שלושה חברים לוועדת המדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי של הודו.
ללא קשר לעיכוב, ה החלטה בסופו של דבר של MPC - סטטוס קוו על ריבית הריפו - לא היה מפתיע.
בהתחשב בכך שהאינפלציה הקמעונאית - ה-MPC המשתנה של RBI מחויב למקד על פי חוק - נשארה מעל אזור הנוחות ברובה מאז דצמבר אשתקד, היה צפוי שה-MPC יחליט להמתין לפני הורדת ריבית הריפו (השיעור שבו הבנק המרכזי של הודו מלווה כסף למערכת הבנקאית).
עם זאת, כשתיכנסו לפגישה, שני הנושאים המהותיים יותר היו הערכת RBI עד כמה תהיה הפגיעה בקצב צמיחת התמ'ג השנה הפיננסית, כמו גם מהי התחזית לאינפלציה.
לגבי האינפלציה, RBI מצפה לירידה מתמדת.
הסביר | מדוע ה-RBI חושב ש'ריבאונד מהיר וחזק יותר' אפשרי
אינפלציה של מדד המחירים לצרכן צפויה ל-6.8 אחוזים ברבעון השני של 2020-2021, ב-5.4-4.5 אחוזים ל-H2:2020-21 ו-4.3 אחוזים ברבעון הראשון של 2021-22, נכתב בהצהרת המדיניות.
במילים אחרות, עם האינפלציה הצפויה ליפול בטווח הנוחות של RBI - כלומר 4%, +/- 2 נקודות אחוז - במחצית השנייה של השנה, עשויה להיות הפחתת ריבית ריפו בחודשים הקרובים.
לגבי צמיחת התמ'ג, ה-RBI הניח את הסמן והצהיר כי הוא צופה כי הכלכלה תתכווץ ב-9.5% בשנת הכספים הנוכחית.
ה- MPC סבור כי תחיית הכלכלה ממגיפת COVID-19 חסרת תקדים מקבלת את העדיפות הגבוהה ביותר בניהול המדיניות המוניטרית. בעוד שהאינפלציה הייתה מעל תחום הסובלנות כבר מספר חודשים, ה-MPC שופט כי הגורמים הבסיסיים הם בעצם זעזועים של אספקה שאמורים להתפוגג במהלך החודשים הבאים ככל שהכלכלה נפתחת, שרשראות האספקה משוקמות והפעילות מתנרמלת.
בהתאם לכך, ניתן לעיין בהם בצומת זה תוך קביעת העמדה של המדיניות המוניטרית. בהתחשב בכל הגורמים הללו, ה-MPC מחליט לשמור על סטטוס קוו על ריבית המדיניות בפגישה זו ולהמתין להקלת הלחצים האינפלציוניים כדי לנצל את השטח הפנוי לתמיכה נוספת בצמיחה, על פי הצהרת המדיניות.
קרא | RBI מתנגד להארכת הקפאת הלוואות: יפגע במשמעת האשראי
ה-RBI אכן ניסה לפצות על ההפסקה בהורדת הריבית על ידי כך שהלוואות חדשות יהיו זולות יותר. היא עשתה זאת על ידי כוונון משקלי הסיכון והורדת עלות יצירת האשראי לבנקים. זה גם סיפק יותר נזילות כדי לסייע ביצירת אשראי.
בקצרה, בעוד שיש סימנים מעודדים של התאוששות, לא לגמרי ברור איך הדברים יתפתחו וזו הסיבה ש-RBI ממשיכה להיות במצב של המתנה וצפה. באופן אידיאלי, כשהכלכלה מתאוששת וקווי האספקה משוחזרים, האינפלציה הקמעונאית אמורה להירגע, אבל הכל תלוי בשיעור ההדבקות ב-Covid-19 שיורד. אם זה יעלה שוב, מסיבה כלשהי, אז כל ההימורים מושבתים.
הסבר אקספרסמופעל כעתמִברָק. נְקִישָׁה כאן כדי להצטרף לערוץ שלנו (@ieexplained) והישאר מעודכן בחדשות האחרונות
מלבד סקירת המדיניות המוניטרית, ה-RBI גם פרסם את דו'ח המדיניות המוניטרית השני שלו לשנת 2020. ה-MPR מתפרסמים פעמיים בכל שנה - פעם אחת באפריל ושוב באוקטובר - ומספקים סיכום מקיף של מצב הכלכלה.
הנה חמישה תרשימים ממהדורת אוקטובר שבלטו.
תרשים 1 תרשים 1 מראה אילו חזאים מקצועיים, שנסקרו בסבב ספטמבר 2020 של הסקר של הבנק המרכזי, ציפו שצמיחה התמ'ג הריאלי של הודו תהיה בהמשך. העלייה החדה ברבעון הראשון של שנת הכספים הבאה מונעת מהשפעת הבסיס - הודות להתכווצות חדה של כמעט 24% בתוצר ברבעון הראשון של שנת הכספים הנוכחית.
תרשים 2 תרשים 2 ממפה את אמון הצרכנים הנוכחי ואת מה שהצרכנים מצפים בעוד שנה מהיום. בעוד שמדד המצב הנוכחי ירד לשפל של כל הזמנים בספטמבר, בשנה הקרובה, אמון הצרכנים השתפר בסבב ספטמבר 2020, מונע על ידי שיפור בסנטימנטים על המצב הכלכלי הכללי, תרחיש התעסוקה וההכנסה.
תרשים 3 CHART 3 ממפה את הסנטימנט בצד העסקי וכאן הסיפור מעט יותר טוב. סקר התחזית התעשייתית של RBI משקף אופטימיות כאשר הציפיות (קו כחול) לרבעון הקרוב חזרו לאזור ההתרחבות (מעל 100).
תרשים 4 תרשים 4 מדגיש את ההבדל העצום בין מחירי הדלק המקומיים והבינלאומיים. מושל RBI, שאקטיקנטה דאס, הביע בעבר את דאגתו מהתפקיד של מחירי הדלק המקומיים הגבוהים כל כך (בעיקר הודות למיסוי גבוה על ידי הממשל המרכזי) בהגברת האינפלציה הקמעונאית. אינפלציה קמעונאית גבוהה הייתה הסיבה העיקרית לכך ש-RBI לא הצליח להוריד את הריבית עוד יותר.
תרשים 5 ו-6 תרשים 5 ו-6 מציגים את מצב תעשיית הדיור בהודו. המגיפה פשוט החריפה את המגמה של פחות יחידות שנמכרות ופחות יחידות חדשות שהושקו. זה משקף במידה רבה שני דברים - אחד, אתגרי הרגולציה והמימון בתעשיית הדיור ושניים, צניחה בביקוש הצרכני.
דעה| החלמה ואי שביעות הרצון שלה
כתוצאה מכך, מדד המחירים הכולל (קו מקווקו אדום בגרף האחרון) ירד גם הוא. החריג היחיד בשלב שלאחר קוביד היה שוק בנגלורו, שבו המחירים עלו ברבעון הראשון.
בשבוע הקרוב, הדיון עשוי להיות נשלט על ידי בחירת הזוכה האחרון בפרס נובל בכלכלה. ההחלטה צפויה להתפרסם ביום שני. לשניים מהזוכים בשנה שעברה - אבהיג'יט בנרג'י ואסתר דופלו - היה קשר ענק להודו.
בשנה שבה כלכלות ברחבי העולם מתמודדות עם אחד האתגרים הקשים ביותר שלהן ומקבלי ההחלטות נאבקו ללא הרף למצוא את כלי המדיניות הנכונים להתמודדות עם הביקוש וגם לזעזועי ההיצע, יהיה מעניין לראות למי ייבחר הכבוד העליון.
להישאר בטוח.
אודית
שתף עם החברים שלך:
