חששות 'רגע ליהמן' נובעים ממזבלה של מניות Archegos: איך הבנקים יושפעו?

Archegos Capital Management, השקעה פרטית שבסיסה לראשונה בניו יורק, פנתה ביום שישי למכירת שריפה ענקית של מניות בשווי 20 מיליארד דולר, שגרמה לירידות גדולות במחירי המניות של חברות הקשורות לחברת ההשקעות, והביאה לשווקים בקצה של הנשורת האפשרית.

888 7th Ave, בניין שלפי הדיווחים מאכלס את Archegos Capital מצולם בתוך מגיפת מחלת הנגיף (COVID-19) ברובע מנהטן בניו יורק, ניו יורק, ארה'ב, 29 במרץ 2021. (צילום רויטרס: קרלו אלגרי)

מכירת השריפה של כ-20 מיליארד דולר מנכסי ארצ'גוס, הכוללים מניות סיניות וארה'ב, עוררה עצבנות בשווקים הפיננסיים העולמיים, והעלתה דאגה שהאירוע עשוי להיות רגע אפשרי של ליהמן שיאלץ מלווים מרובים - בעיקר קרדיט סוויס ונומורה - לספוג הפסדים עצומים ולהכיר בכך שהמינוף שהורחב לקרן יצר סיכון מוגזם. קריאת הרווח העצומה על Archegos הייתה המניע העיקרי מאחורי המכירה התלולה של יום שישי האחרון והפגיעה שלאחר מכן במספר מאזני הבנק העולמי.

ניוזלטר| לחץ כדי לקבל את הסברים הטובים ביותר של היום בתיבת הדואר הנכנס שלך

על מה בעצם המכירה?

Archegos Capital Management, חברת השקעות פרטית שבסיסה בניו יורק, פנתה ביום שישי למכירת שריפות ענק של מניות בשווי 20 מיליארד דולר, שגרמה לירידות גדולות במחירי המניות של חברות הקשורות לחברת ההשקעות, והעמידה את השווקים על הקצה בקנה מידה של הנשורת האפשרית. נומורה אמרה ביום שני כי היא עומדת בפני הפסד אפשרי של 2 מיליארד דולר עקב עסקאות עם לקוח אמריקאי, בעוד קרדיט סוויס אמרה כי מחדל בשיחות מרווח על ידי קרן בארה'ב עשויה להיות משמעותית מאוד ומהותית לתוצאות הרבעון הראשון שלה.

הקרן, שהייתה לה חשיפות גדולות ל-Viacom CBS ולכמה מניות טכנולוגיה סיניות ספגה פגיעה קשה לאחר שמניות קבוצת התקשורת האמריקאית החלו לצנוח בשלישי וברביעי שעברו. הירידה במחירי המניות גרמה לקריאת מרווח מאחד מהברוקרים הראשיים של ארצ'גוס, וגררה דרישות דומות למזומן מבנקים אחרים. מניות Viacom CBS ו-Discovery צנחו בסביבות 27% כל אחת ביום שישי, בעוד המניות הנסחרות בארה'ב של Baidu ו-Tencent Music צנחו במהלך השבוע, וירדו ב-33.5% ו-48.5%, בהתאמה, מרמות הסגירה של יום שלישי. .

קרנות גידור בהונג קונג ובטוקיו אמרו ביום שני כי הסוחרים נערכו למכירת חסימות נוספת במניות הקשורות ל-Archegos וקרנות אחרות שעלולות להיאלץ גם לפרוק פוזיציות ממונפות בכבדות, כמו Teng Yue Partners, עם פתיחת המסחר ב-. ארה'ב ביום שני.

מה היה הנזק לבנקים?

על פי הערכות, קרדיט סוויס הפסידה בין 3 ל-4 מיליארד דולר . דויטשה בנק היה חשוף גם למכירת Archegos, אך ההפסדים שלו צפויים להיות חלק קטן מאלה שספגו ברוקרים אחרים. מניית נומורה נסגרה בירידה של 16.3% ואילו מניית קרדיט סוויס ירדה ב-13.4% בשעה 0855 GMT. גם מניות בנקים אחרות ירדו, דויטשה בנק ירד ב-5% בעוד UBS ירד ב-3.8%.

ברוקרים ראשיים אחרים שסיפקו מינוף לארצ'גוס אמרו שהבעיות בנומורה ובקרדיט סוויס קשורות לאיטיות יותר בהורדת בלוקים של מניות לשוק בהשוואה לעמיתיהם, בעיקר גולדמן זאקס ומורגן סטנלי.

מה אומרים הבנקים על הנושא?

קרדיט סוויס אמר בהצהרה ביום שני: קרן גידור משמעותית בארה'ב לא הצליחה לקבל שיחות מרווח שנעשו בשבוע שעבר על ידי קרדיט סוויס ובנקים מסוימים אחרים. בעקבות כישלון הקרן לעמוד בהתחייבויות המרווחים הללו, קרדיט סוויס ומספר בנקים נוספים נמצאים בתהליך יציאה מהפוזיציות הללו. אמנם בשלב זה מוקדם לכמת את הגודל המדויק של ההפסד הנובע מהאקזיט הזה, אבל זה עשוי להיות משמעותי מאוד ומהותי לתוצאות הרבעון הראשון שלנו, נאמר.

נומורה אמרה בהצהרה כי היא מעריכה את היקף ההפסדים הפוטנציאליים, וציינה כי תביעתה המוערכת נגד הלקוח היא כ-2 מיליארד דולר. הבנק אמר כי הנתון מבוסס על מחירי השוק בנעילת המסחר בארה'ב ביום שישי ועלול לעלות אם מחירי הנכסים ימשיכו לרדת. נראה כי רמת המינוף הגבוהה ביותר שנומורה הרחיבה לארכיגו הייתה מביכה, אמרו בנקאים.

מי הקים את ארצ'גוס?

Archegos הוקמה על ידי ביל הוואנג, שהקים וניהל את טייגר אסיה מ-2001 עד 2012, כאשר שינה את שמה ל-Archegos Capital והפך אותה למשרד משפחתי. Tiger Asia הייתה קרן מבוססת הונג קונג שביקשה להרוויח מהימורים על ניירות ערך באסיה. לפני שהחל את Tiger Asia, Hwang היה אנליסט מניות של Tiger Management על פי אתר האינטרנט של Archegos. טייגר מנג'מנט, בניהולו של ג'וליאן רוברטסון, הייתה קרן גידור מצליחה מאוד, שהחזירה כסף למשקיעים וסגרה את החנות בשנת 2000.

הוואנג סידר ב-2012 את חיובי המסחר במידע פנים על ידי הרשות לניירות ערך בארה'ב. הוא והחברות שלו הסכימו אז לשלם 44 מיליון דולר כדי להסדיר, לפי הודעה.

מהי שיחת שוליים?

בדרך כלל, קריאת מרווח מתרחשת כאשר הערך של חשבון המרווח של משקיע יורד מתחת לסכום הנדרש של הברוקר במהלך תיקון או מכירה בשוק. מכיוון שחשבון המרווח מכיל ניירות ערך שנרכשו בכסף שאול, קריאת מרווח מתרחשת כאשר המלווים דורשים ממשקיע להפקיד כסף או ניירות ערך נוספים לחשבון כך שיועלו לערך המינימלי. קריאת מרווח היא בדרך כלל אינדיקטור לכך שניירות הערך המוחזקים בחשבון המרווח ירדו בערכם. כאשר מתרחשת שיחת מרווח, על המשקיע לבחור להפקיד יותר כסף בחשבון או למכור חלק מהנכסים המוחזקים בחשבונו. אם המשקיע לא יצליח לשלם את סכום המרווח, המלווה יפנה למכירת נכסים הנמצאים בחשבון המשקיע.

שתף עם החברים שלך: