החבילה הכלכלית של ראש הממשלה מודי, Atmanirbhar Bharat Abhiyan: הנה האותיות הקטנות

ראש הממשלה נרנדרה מודי הכריז על אטמה-נירבהר בהאראט אבהייאן (או נציגות הודו העצמאית) ואמר כי בימים הקרובים ממשלתו תחשוף את פרטי החבילה הכלכלית - בשווי 20 לאך מיליון רופי או 10% מהתמ'ג של הודו. 2019-20 - מכוון להשגת משימה זו.

משטרת פונה עוזרת למהגרים לעלות על אוטובוסים פרטיים מחצר החניה של וואגהשוואר ליד וואגהולי על כביש פונה-אחמדנגאר כדי לחזור לבתיהם במרתוואדה ווידהרבה, בתוך הסגר עקב מגיפת הקורונה, ב-12 במאי 2020. (צילום אקספרס: ארול אופק)

ביום רביעי אמר ראש הממשלה נרנדרה מודי שהמדינה צריכה לראות במשבר קוביד-19 הזדמנות להשיג הסתמכות כלכלית. בו פנייה לאומה , הוא הדגיש את החשיבות של קידום מוצרים מקומיים. הוא קרא לזה Atmanirbhar Bharat Abhiyan (או מיסיון הודו העצמאית) ואמר כי בימים הקרובים, ממשלתו תחשוף את פרטי החבילה הכלכלית לקראת מטרה זו, אשר לאחר שכללה את הכריזו על הקלות מוקדמות יותר על ידי שר האוצר נירמלה סית'ראמן וה-RBI, יהיה שווה 20 לאך מיליון רופי - או 10% מהתמ'ג ב-FY20.

האם זו חבילה חדשה?

לא לגמרי. למרות שראש הממשלה לא מסר את הפרטים, הוא ציין שהחישוב הזה של 20 לאך מיליון רופי כולל את מה שהממשלה כבר הכריזה ואת צעדים שננקטו על ידי הבנק המרכזי של הודו (RBI). המשמעות היא שהסכום הכולל של הכסף הנוסף - שהוא מעל ומעבר למה שהממשלה הייתה מוציאה גם בהיעדר משבר קוביד - לא יהיה 20 לאך מיליון רופי. זה יהיה פחות משמעותית.

למה?

הסיבה לכך היא שראש הממשלה כלל את הפעולות של RBI, הבנק המרכזי של הודו, כחלק מהחבילה הפיסקלית של הממשלה, למרות שרק הממשלה שולטת במדיניות הפיסקלית ולא RBI (ששולטת במדיניות ה'מוניטרית'). ההוצאות הממשלתיות והפעולות של RBI אינן זהות ולא ניתן להוסיף אותן בצורה זו. בשום מקום בעולם זה לא נעשה, מבהיר פרופ' NR Bhanumurthy מ-NIPFP.

לדוגמה, כאשר נאמר כי ארה'ב הכריזה על א חבילת סיוע של 3 טריליון דולר (225 לאך מיליון רופי), זה מתייחס רק לכסף שיוציא הממשלה - ואין לזה שום קשר למה שהפדרל ריזרב (הבנק המרכזי של ארה'ב) עשוי היה לעשות.

אז האם הסכום שהממשלה השקיעה בפועל יהיה פחות מ-20 מיליון שקל? אם כן, בכמה?

הערכה גסה מצביעה על כך שהחלטות ה-RBI סיפקו נזילות נוספת של 5-6 לאך מיליון רופי מאז תחילת משבר קוביד-19. הוסף את זה ל- 1.7 לאך מיליון רופי של חבילת ההקלה הפיסקלית הראשונה שהוכרזה על ידי המרכז ב-26 במרץ. ביחד, השניים כבר מהווים 40 אחוזים מחבילת 20 לאך מיליון רופי. זה משאיר כמות אפקטיבית של 12 לאך מיליון רופי.

הסבר אקספרסמופעל כעתמִברָק. נְקִישָׁה כאן כדי להצטרף לערוץ שלנו (@ieexplained) והישאר מעודכן בחדשות האחרונות

עם זאת, אם הממשלה כוללת את החלטות הנזילות של RBI בחישוב, אז ההוצאות הטריות בפועל של הממשלה עשויות להיות נמוכות במידה ניכרת מ-12 לאך מיליון רופי.

הסיבה לכך היא ש-RBI יצאה עם פעולות רכישת אג'ח לטווח ארוך (פעולת ריפו ארוכת טווח או LTRO, כדי להזרים נזילות למערכת הבנקאית) בשווי של 1 ליון רופי בכל פעם.

אם, למען הטיעון, RBI יוצא עם LTRO נוסף של 1 ליון רופי, אז העזרה הפיסקלית הכוללת תרד באותו סכום.

ראש הממשלה נרנדרה מודי נואם לאומה ב-12 במאי 2020.

מדוע החבילה של RBI לא צריכה להיכלל בחבילה הכוללת?

הסיבה לכך היא שהוצאה ישירה של ממשלה - או באמצעות סבסוד שכר או העברה ישירה של הטבות או תשלום משכורות או תשלום עבור בניית בית חולים חדש וכו' - מעוררת באופן מיידי ובהכרח את הכלכלה. במילים אחרות, הכסף הזה מגיע בהכרח לאנשים - או כמשכורת של מישהו או כרכישה של מישהו.

אבל הקלת האשראי על ידי ה-RBI - כלומר, הפיכת יותר כסף לרשות הבנקים כדי שיוכלו להלוות לכלכלה הרחבה יותר - אינה כמו הוצאה ממשלתית. הסיבה לכך היא שבמיוחד בתקופות משבר, בנקים עשויים לקחת את הכסף הזה מ-RBI וממקומות אחרים, ובמקום להלוות אותו, להחנות אותו בחזרה מול ה-RBI.

זה בדיוק מה שקורה עכשיו. בספירה האחרונה, הבנקים ההודיים החנו 8.5 לאך מיליון רופי מול הבנק המרכזי. אז במונחים של חישובים, RBI נתן גירוי של Rs 6 לאך crore. אבל המציאות היא שהיא קיבלה מהבנקים סכום אפילו יותר גדול בחזרה.

שתף עם החברים שלך: