הסבר: מאחורי ההחלטה של ​​RBI לשמור על ריבית הריפו ללא שינוי

הפאנל של RBI אמר כי התחזית למונסון דרום-מערבי רגיל, החוסן של החקלאות וכלכלת החווה, אימוץ מודלים תפעוליים תואמים ל-Covid-19 על ידי עסקים, היו בין הכוחות שיכולים לספק רוח גב להחייאת הפעילות הכלכלית המקומית.

מושל RBI שאקטיקנטה דאס במשרד הבנק המרכזי בניו דלהי. קובץ/צילום אקספרס מאת Tashi Tobgyal

עם מגיפת קוביד שהשפיעה על התחזית לטווח הקרוב של הכלכלה, ועדת המדיניות המוניטרית (MPC) של הבנק המרכזי של הודו (RBI) שמרה ביום שישי על ריבית ההלוואות העיקרית, או ריבית הריפו, ללא שינוי של 4 אחוזים לשישית פעם ברציפות והוריד את קצב הצמיחה ל-9.5% עבור 2021-2022 לאחר פגישה של שלושה ימים.

מה גרם לבנק המרכזי להחזיק בריבית?

פאנל המדיניות של ה-RBI אמר שהגל השני של קוביד-19 שינה את התחזית לטווח הקרוב, מצריך התערבויות מדיניות דחופות, ניטור אקטיבי וצעדים נוספים בזמן כדי למנוע הופעת צווארי בקבוק בשרשרת האספקה ​​ובניית מרווחים קמעונאיים. נדרשת תמיכת מדיניות מכל הצדדים - פיסקלית, מוניטרית ומגזרית - כדי לטפח התאוששות ולזרז את החזרה לשגרה.

ניוזלטר| לחץ כדי לקבל את הסברים הטובים ביותר של היום בתיבת הדואר הנכנס שלך

בהתאם לכך, ה-MPC החליט לשמור על ריבית הריפו הרווחת על 4 אחוזים ולהמשיך בעמדה המפרגנת כל עוד נדרש כדי להחיות ולקיים צמיחה על בסיס עמיד ולהמשיך לצמצם את ההשפעה של קוביד-19 על הכלכלה, תוך הבטחה האינפלציה תישאר במסגרת היעד לעתיד, אמר הפאנל. הבנק המרכזי גם שמר על ריבית ריפו הפוכה - ריבית הלוואות RBI מבנקים - תחת מסגרת התאמת הנזילות (LAF) ללא שינוי של 3.35 אחוזים ואת הריבית השולית עומדת (MSF) ואת הריבית הבנקאית על 4.25 אחוזים.

מדוע קצב הצמיחה צומצם?

הבנק המרכזי הפחית את צמיחת התוצר המקומי הגולמי (תמ'ג) ל-9.5% לעומת התחזית הקודמת של 10.5%. הביקוש העירוני נפגע על ידי הגל השני, אך אימוץ מודלים תעסוקתיים חדשים התואמים ל-Covid על ידי עסקים לסביבת עבודה מתאימה עשוי לרפד את הפגיעה בפעילות הכלכלית, במיוחד במגזרי ייצור ושירותים שאינם אינטנסיביים במגע. מצד שני, ההתאוששות הגלובלית המתגברת צריכה לתמוך במגזר הייצוא.

הפאנל אמר כי התנאים המוניטריים והפיננסיים המקומיים נותרו מפרגנים מאוד ותומכים בפעילות הכלכלית. יתרה מכך, תהליך החיסון צפוי לצבור קיטור בחודשים הקרובים ואמור לסייע לנרמל את הפעילות הכלכלית במהירות. בהתחשב בגורמים אלה, צמיחת התמ'ג הריאלית צפויה כעת ל-9.5% בשנים 2021-2022, המורכבת מ-18.5% ברבעון הראשון (Q1), 7.9% ברבעון השני, 7.2% ברבעון השלישי ו-6.6% ברבעון הראשון. Q4:2021-22

מהי תצפית RBI על הכלכלה?

הפאנל של הבנק המרכזי אמר כי התחזית למונסון נורמלי בדרום-מערב, החוסן של החקלאות וכלכלת החווה, אימוץ מודלים תפעוליים תואמים ל-Covid על ידי עסקים, והתנופה הצוברת של התאוששות עולמית הם כוחות שיכולים לספק רוח גב להחייאה של הפעילות הכלכלית המקומית כאשר הגל השני שוכך.

מצד שני, התפשטות זיהומי Covid-19 באזורים כפריים והפגיעה בביקוש העירוני מהווים סיכונים שליליים. הגברת קצב החיסונים וגישור על הפערים בתשתיות הבריאות ואספקה ​​רפואית חיונית יכולים למתן את הרס המגיפה. הדרישה הכפרית נותרה חזקה והמונסון הרגיל הצפוי מבשר טובות לשמירת הציפה שלו בעתיד.

מה אומר ה-RBI על אינפלציה?

הפאנל חזה את האינפלציה הקמעונאית ב-5.1 אחוזים - בתוך תחום האינפלציה של RBI של פלוס/מינוס ארבעה אחוזים - במהלך 2021-22. יתרה מכך, היא חזתה 5.2 אחוזים ברבעון הראשון, 5.4 אחוזים ברבעון השני, 4.7 אחוזים ברבעון השלישי ו-5.3 אחוזים ברבעון הרביעי של 2021-2022 כשהסיכונים מאוזנים באופן כללי.

לפי ה-MPC, בעתיד, מסלול האינפלציה עשוי להיות מעוצב על ידי אי ודאויות המשפיעות על הצד החיצוני והחסרון. מסלול העלייה של מחירי הסחורות הבינלאומיים, במיוחד של הנפט, יחד עם העלויות הלוגיסטיות, מהווים סיכונים כלפי מעלה לתחזית האינפלציה. יש להתאים את הבלו, הסכומים והמסים המוטלים על ידי המרכז והמדינות באופן מתואם כדי להכיל את לחצי עלויות התשומות הנובעים ממחירי הדלק והסולר. מונסון נורמלי בדרום-מערב יחד עם מניות חיץ נוחות אמורות לסייע בשמירה על לחצי מחירי הדגנים.

יתרה מכך, התערבויות צד ההיצע האחרונות צפויות לשפר את ההידוק בשוק הקטניות. דרושים צעדים נוספים בצד ההיצע כדי לרכך את הלחצים על קטניות ומחירי שמן מאכל. עם ירידה בזיהומים, הגבלות וסגרות מקומיות ברחבי מדינות עלולות להקל בהדרגה ולהפחית את ההפרעות בשרשרת האספקה, ולהפחית את לחצי העלויות. תנאי ביקוש חלשים עשויים גם למתן את המעבר לאינפלציית הליבה, אמר ה- MPC.

מהן התוכניות של RBI בחזית הנזילות?

ה-RBI אמר שהוא ימשיך לנהל פעולות שוטפות לניהול נזילות. היא החליטה לערוך מבצע נוסף במסגרת G-SAP (תוכנית רכישת ניירות ערך ממשלתיים) לרכישת G-Sec של 40,000 מיליון רופי ב-17 ביוני 2021. מתוך זה, 10,000 מיליון רופי יהוו רכישה של הלוואות לפיתוח מדינה (SDL). כמו כן, הוחלט לבצע G-SAP נוסף ברבעון השני של 2021-2022 ולבצע פעולות רכישה של שוק משני בסך 1.20 ליון רופי לתמיכה בשוק.

במהלך השנה הנוכחית עד כה, הבנק המרכזי ביצע פעולות שוטפות בשוק הפתוח והזריק נזילות נוספת בהיקף של 36,545 מיליון רופי (עד 31 במאי) בנוסף ל-60,000 מיליון רופי במסגרת ה-G-SAP הראשון. גם מכירה פומבית של רכישה ומכירה תחת תפנית מבצעת נערכה ב-6 במאי 2021 כדי להקל על התפתחות חלקה של עקומת התשואה.

שתף עם החברים שלך: