הסבר: כיצד לקרוא את נתוני התמ'ג ברבעון הראשון של הודו
הנתונים האחרונים מראים עליות גבוהות בתוצר וב-GVA בהשוואה לרבעון הראשון של השנה שעברה. אבל הבסיס להשוואה נמוך מאוד, שנקבע על ידי הסגר הארצי המלא במהלך הרבעון הראשון של 2020-21.
עבודות בנייה בנישינטפור, הממוקמת בפריפריה של אגרטלה, ביוני 2021. (צילום אקספרס: Abhisek Saha, File) ביום שלישי פרסם משרד הסטטיסטיקה ויישום התוכניות (MoSPI) את ה נתוני התמ'ג לרבעון הראשון של שנת הכספים הנוכחית (2021-22).
בכל שנה, ה-MoSPI מפרסם ארבעה עדכוני נתוני תמ'ג רבעוניים ואלה מסייעים למשקיפים להעריך את הבריאות הנוכחית של הכלכלה ההודית.
אילו נתונים מכילים עדכונים אלה?
כל שחרור כזה מספק נתונים עבור שני משתנים - האחד עוקב אחר הביקוש הכולל במשק והשני אחר סך ההיצע.
הראשון הוא התמ'ג, שהוא הערך הכספי הכולל של סחורות ושירותים סופיים - כלומר אלה שנרכשים על ידי המשתמש הסופי - המיוצרים במדינה בפרק זמן נתון (במקרה זה רבע). במילים אחרות, הוא מודד את ערך התפוקה הכוללת במשק על ידי מעקב אחר הביקוש הכולל.
השני הוא ערך מוסף גולמי או GVA. הוא בוחן כמה ערך מוסף (במונחי כסף) במגזרים יצרניים שונים במשק. ככזה, הוא עוקב אחר התפוקה הכוללת במשק על ידי הסתכלות על ההיצע הכולל.
על פניו, התפוקה הכוללת צריכה להיות זהה אבל לכל כלכלה יש ממשלה, שמטילה מיסים וגם נותנת סובסידיות.
ככזה, התמ'ג נגזר על ידי לקיחת נתוני ה-GVA והוספת המסים על מוצרים שונים ולאחר מכן הפחתת כל הסובסידיות על מוצרים. במילים אחרות,
תמ'ג = (GVA) + (מסים שהממשלה מרוויחה) - (סובסידיות הניתנות על ידי הממשלה)
כפי שהוסבר, ההבדל בין שני הערכים האבסולוטיים הללו יספק תחושה של התפקיד שמילאה הממשלה. ככלל אצבע, אם הממשלה הרוויחה יותר ממסים ממה שהוציאה על סובסידיות, התמ'ג יהיה גבוה מ-GVA. אם, לעומת זאת, הממשלה תעניק סובסידיות העולה על הכנסותיה ממסים, הרמה המוחלטת של GVA תהיה גבוהה מהרמה המוחלטת של התמ'ג.
מקור: MoSPI 
מקור: MoSPI ומה מראים הנתונים העדכניים ביותר?
הנתונים הראו כי ברבעון הראשון של 2021-2022, התמ'ג של הודו צמח ב-20.1% בעוד שה-GVA צמח ב-18.8%. אלו הן השוואות משנה לשנה; במילים אחרות, סך התפוקה (כפי שנמדד בתוצר) של הכלכלה ההודית בשלושת החודשים הראשונים של שנת הכספים הנוכחית (אפריל, מאי ויוני) היה 20.1% יותר מסך התפוקה שיצר המשק באותם חודשים שנה שעברה. התפוקה הכוללת, כפי שנמדדה ב-GVA, גדלה ב-18.1% בשנה שעברה.
חשוב לזכור שהתמ'ג וה-GVA התכווצו ב-24.4% וב-22.4% בהתאמה, ברבעון הראשון של שנת הכספים האחרונה.
האם זה אומר שהודו רשמה התאוששות בצורת V?
לא. יש הבדל בין כלכלה הנהנית מאפקט בסיס נמוך לבין כלכלה שרושמת התאוששות בצורת V. התאוששות בצורת V מחייבת את התמ'ג המוחלט של כלכלה לחזור לרמה שלפני המשבר.
התוצר הכולל וה-GVA הכולל מוצגים בטבלאות. התפוקה הכוללת של הודו ברבעון הראשון, בין אם היא נמדדת באמצעות תמ'ג או GVA, אינה מתקרבת למה שהייתה ברבעון הראשון של 2019-20 (בשנה שלפני פרוץ המגיפה). למעשה, שני המשתנים מצביעים על כך שרמות התפוקה של הודו קרובות יותר לרמות של 2017-18. במילים אחרות, הודו ייצרה את אותה כמות של סחורות ושירותים ברבעון הראשון השנה כפי שייצרה ברבעון הראשון לפני ארבע שנים.
העליות הגבוהות בתוצר וב-GVA הן באחוזים, ולמרות שהן נראות טוב ואין ללגלג עליהן, הן לרוב אשליה סטטיסטית שנוצרה על ידי הבסיס הנמוך מאוד שנקבע על ידי הסגר הכלל-ארצי המלא ברבעון הראשון של השנה שעברה .
מסיבה זו, עדיטי נייאר, הכלכלן הראשי, ICRA (סוכנות דירוג), מצהירה, ההתרחבות החדה של השנה ברבעון הראשון של שנת 2022 מטעה מבחינה אנליטית עם האטה רציפה של 16.9% לעומת הרבעון הרביעי של שנת 2021 וחסר של 9.2% ביחס ל- רמת טרום קוביד של הרבעון הראשון של שנת 2020.
הנה עוד דרך להבין מה קורה. תארו לעצמכם שהתמ'ג ברבעון הראשון של 2019-20 היה 100 רופי. לאחר מכן הוא ירד ב-24% ברבעון הראשון של 2020-2021 כדי להיות 76 רופי. ואז ברבעון הראשון של שנת הכספים הנוכחית התמ'ג עלה ב-20% והפך ל-91 רופי. כך, למרות שהתמ'ג עלה ב-20% באחוזים, התפוקה בפועל נמוכה ב-9 רופי ממה שהייתה לפני שנתיים. תוסיפו לזה את אובדן שנתיים תמימות של צמיחה שהיה קורה לולא המגיפה.
אם נשווה צמיחה מרבעון לרבעון - ברבעון הראשון של שנת 22 לרבעון הרביעי של שנת 21 - אז התמ'ג התכווץ בכמעט 17%.
מהסיבות הללו, בתקופות של משברים מסיביים, תמיד עדיף להסתכל על הרמות האבסולוטיות של התפוקה כדי לתקן להעריך את מצב הבריאות של הכלכלה. שינויים באחוזים עובדים היטב בזמנים רגילים.
ניוזלטר| לחץ כדי לקבל את הסברים הטובים ביותר של היום בתיבת הדואר הנכנס שלך
מה מספרים לנו מרכיבי המשנה של התמ'ג על מצב הכלכלה?
נתוני התמ'ג מראים מה קורה לארבעת מנועי הצמיחה הכלכלית בכל כלכלה. בהקשר של הודו, המנוע הגדול ביותר הוא ביקוש צריכה (C) מאנשים פרטיים. ביקוש זה מהווה בדרך כלל 56% מכלל התמ'ג; נקרא באופן טכני Private Final Consumption Expenditure או PFCE. המנוע השני בגודלו הוא ביקוש ההשקעה (I) שנוצר על ידי עסקים במגזר הפרטי. זה מהווה 32% מכלל התמ'ג בהודו; טכנית נקראת Gross Fixed Capital Formation או GFCF. המנוע השלישי הוא הביקוש לסחורות ושירותים שמייצרת הממשלה (G). הביקוש הזה מהווה 11% מהתמ'ג של הודו, והוא נקרא הוצאות הצריכה הסופית של הממשלה (GFCE). המנוע הרביעי הוא הביקוש שנוצר על ידי Net Exports (NX). זה מושג על ידי הפחתת הביקוש להודים לסחורות זרות (כלומר, היבוא של הודו) מהביקוש שיש לזרים לסחורות ושירותים הודיים (כלומר, היצוא של הודו). מכיוון שבדרך כלל הודו מייבאת יותר ממה שהיא מייצאת, היא המנוע הקטן ביותר לצמיחת התמ'ג; זה לרוב שלילי.
אז, GDP = C + I + G + NX
כפי שמראה הטבלה על נתוני התמ'ג, הביקוש הפרטי, מנוע הצמיחה הגדול ביותר, ברבעון הראשון של השנה הנוכחית ירד כמעט בדיוק לרמה שבה היה ב-2017-18.
זהו המשתנה החשוב ביותר וגם המדאיג ביותר. הסיבה לכך היא שאם הביקוש מאנשים פרטיים לא יגדל, העסקים לא יתלהבו להשקיע יותר. זה לא מפתיע לגלות שהמנוע השני בגודלו - השקעות או GFCF - דועך ברמות 2018-19.
האסטרטגיה של הממשלה הייתה להחיות את הצמיחה על ידי גירוי השקעות במגזר הפרטי. לשם כך, הממשלה נתנה הקלות מס ותמריצים נוספים לבעלי חברות קיימות וליזמים חדשים. אבל אם הביקוש לצריכה פרטית לא יעלה, אסטרטגיה זו לא תניב פרי.
ראוי לציין גם שההוצאות הממשלתיות (GFCE) ירדו למעשה מתחת לרמות של השנה שעברה. זה יכול להעכב על הצמיחה העתידית. בתקופה שבה כל שאר המגזרים נאבקים ליצור ביקוש, הממשלה צפויה לנקוט במה שנקרא מדיניות פיסקלית אנטי-מחזורית ולהוציא יותר מהרגיל.
| למה Maruti Suzuki יעלה מחירים בפעם השלישית השנהמה אומרים נתוני GVA על הכלכלה?
הם מספרים לנו אילו מגזרים ספציפיים מצליחים ומי נאבקים כדי להוסיף ערך.
הבדיקה הראשונה היא האם ה-GVA של מגזר ברבעון הראשון היה גבוה יותר מאשר ב-2019-20. כפי שהדברים נראים, רק שני מגזרים - חקלאות וכו' וחשמל ושירותים אחרים - הצליחו לצמוח יותר ממה שצמחו ב-2019-2020.
אבל הדבר המדאיג ביותר הוא שה-GVA של 'מסחר, בתי מלון, תחבורה, תקשורת ושירותים הקשורים לשידור' ו'בנייה' נמוך ממה שהיה אפילו ב-2017-18. אלו שני מגזרים שיצרו בעבר הרבה מקומות עבודה הן לעובדים לא מיומנים והן לעובדים מיומנים, וחולשתם מרמזת על רמות אבטלה חלשות גבוהות יותר. הראשון במיוחד הוא המגזר שיש לו את רוב שירותי הקשר. מנקודת מבט של מדיניות, התאוששות כאן דורשת רמות מלאות יותר של חיסון ושיפור אמון הציבור.
שתף עם החברים שלך:
