הסבר: מדוע השווקים יורדים - ומה צפוי?

יש חששות גוברים לגבי עלייה במקרי קוביד-19 במספר מדינות וההתאוששות הכלכלית העולמית, הערכות שווי מתוחות בשוקי המניות, יציאות של משקיעי תיקים זרים וחרדה מהתקציב שיוצג ב-1 בפברואר.

השווקים ההודיים ירדו ביום חמישי בפעם החמישית ברציפות. (תמונה קובץ)

מדד הדאו ג'ונס, המדד המוביל בארצות הברית, ירד ביום רביעי ביותר מ-2%, כאשר הפדרל ריזרב הדגיש את מחויבותו לספק תמיכה לכלכלה האמריקאית. גם המדדים ההודיים ירדו ב-1.1%; בחמש פגישות המסחר האחרונות, המדד Sensex ב-BSE איבד 2,918 נקודות או 5.9 אחוזים.

יש חששות גוברים לגבי עלייה במקרי קוביד-19 במספר מדינות וההתאוששות הכלכלית העולמית, הערכות שווי מתוחות בשוקי המניות, יציאות של משקיעי תיקים זרים וחרדה מהתקציב שיוצג ב-1 בפברואר.

מה אמר הפד?

לאחר פגישתה הראשונה לאחר שג'ו ביידן הפך לנשיא, ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC) בראשותו של ג'רום ה. פאוול אמרה כי היא תשמור על עמדה נוחה לגבי המדיניות המוניטרית, ותשמור על שיעורי הריבית בין 0 ל-0.25%. הפד ימשיך לקנות ניירות ערך של אוצר בשווי 80 מיליארד דולר וניירות ערך מגובים במשכנתאות בשווי 40 מיליארד דולר מדי חודש, ויזרים סכום חודשי מצטבר של 120 מיליארד דולר לכלכלה כדי לתמוך בזרימת האשראי למשקי בית ועסקים.

מדוע נפלו השווקים?

בעוד שהפד עשוי להמשיך בתוכנית התמריצים עד 2023, יש חששות שהשווקים מקדימים את היסודות הכלכליים, ומונעים על ידי נזילות. יש גם דאגות לגבי עקומת קוביד וקצב החיסון בארה'ב.

קצב ההתאוששות בפעילות הכלכלית ובתעסוקה התמתן בחודשים האחרונים, כאשר החולשה התרכזה במגזרים שהושפעו לרעה ביותר מהמגיפה, נאמר בהודעת FOMC. משבר בריאות הציבור המתמשך ממשיך להכביד על הפעילות הכלכלית, התעסוקה והאינפלציה, ומהווה סיכונים ניכרים לתחזית הכלכלית.

יש גם חשש לבועה, שכן מניות של כמה חברות צומחות ללא קשר ליסודות העסקיים שלהן. ביום רביעי, המניות של GameStop Corp ו-AMC Entertainment זינקו 130 אחוז ו-300 אחוז בהתאמה. מניית GameStop עלתה פי 15 במהלך 10 פגישות המסחר האחרונות בגלל מה שנקרא 'סחיטה קצרה' - שבה מוכרי שורט שהניחו הימוריהם על ירידה במניה, ממהרים לגדר את הפוזיציות שלהם או לקנות את המניה במקרה של תנועת מחירים שלילית, המובילה לעליית מחירים חדה.

מה משפיע על השווקים ההודיים?

השווקים ההודיים ירדו ביום חמישי בפעם החמישית ברציפות. מדד הסנסקס, שירד ב-1.13% ביום רביעי, ירד ב-5.8% במהלך חמש פגישות המסחר האחרונות. למרות שהנפילה הייתה בקנה אחד עם השווקים העולמיים, רבים מרגישים שהתיקון היה צפוי לאחר העלייה החזקה בחודשיים האחרונים. אם הערכות שווי יקרות היו לא נעימות עבור חלק מהמשקיעים, הזמנת רווחים מצוינת כסיבה מרכזית לתיקון.

השתתפותם של משקיעי תיקים זרים (FPI), שתרמו הכי הרבה לעלייה בשוק, נחלשה בימים האחרונים, והוסיפה לתחושת הקדרות. התזרים לא היה עצום כשלעצמו - בעוד שהתזרים הנקי לינואר עומד על 23,254 מיליון רופי, FPI מכרו אחזקות נטו בשווי 1,206 מיליון רופי בשלושת המסחר האחרונות. אבל בהיעדר השתתפות חזקה של משקיעים מוסדיים מקומיים (DII) - המשקיעים הזמינו רווחים - הזרימה היוצאת של FPI הובילה לירידה חדה בשווקים.

משתתפים בשוק אמרו שכמה משקיעים גדולים מחכים לראות את הדחף של הממשלה לכלכלה בתקציב לפני שהם נוקטים בעמדה חדשה. בדרך כלל אנו רואים חולשה מסוימת בשוק לקראת התקציב (כאשר הייתה עלייה) מכיוון שמספר משקיעים רושמים רווחים. כעת הם ימתינו להודעות התקציב... אמר מנהל קרן עם בית קרן מוביל.

אז האם השווקים יישארו חלשים, או שהם יעלו שוב?

אלא אם כן יש היפוך בתזרים הנזילות העולמי, אני לא רואה שום סיבה שהשוק יירד, אמר CJ George, MD, Geojit Securities. רבים אחרים מסכימים שאם מדיניות מוניטרית קלה תמשיך בעולם, השווקים ימשיכו לעלות - והמשך תוכנית התמריצים של הפד מסייע לכך.

ג'ורג' הוסיף כי סביבת הריבית הנמוכה מחממת הן את השווקים והן את הכלכלה ככל שעלות ההון יורדת, ויש לכך פוטנציאל לקחת דברים קדימה. השינוי הראשון צריך לקרות בצד הצריכה - ואם זה יעלה ואנשים יתחילו להוציא, אז גם מחזור ה-Capex יתחיל, אמר.

התקציב יכול למלא תפקיד מפתח בחיוביות מבנית ארוכת טווח עבור הכלכלה והשווקים. מומחים סבורים שהתקציב עשוי לתת את הטון לכך; עם זאת, אם זה מאכזב, ייתכן שהתיקון יורחב.

כמה מומחים סבורים שהתיקון נראה במניות שעלו בצורה משמעותית, וזה לא סיבה לדאגה. תיקון של 5-10 אחוזים לאחר עלייה חזקה הוא בריא, והוא תואם את החולשה העולמית. אני לא חושב שיש יותר מדי מה לדאוג לגבי התיקון הזה, אמר Pankaj Pandey, ראש מחקר ב-ICICIdirect.com. פאנדי הוסיף כי שיפור בגביית המע'מ וביחס המס לתוצר יעניק תנופה לשווקים.

במהלך חמשת הימים האחרונים, בעוד שהסנסקס ירד ב-5.8 אחוזים, מדדי המניות האמצעיות והקטנות ירדו ב-4.9 אחוזים ו-3.8 אחוזים בהתאמה. זה מצביע על כך שהתיקון היה יותר במניות גדולות, שעלו הרבה בזמן מהיר.

יש גם תקוות להחייאת Capex לצד עלייה בניצול הקיבולת. אנליסטים אומרים כי מגזר המלט, שראה את ניצול הקיבולת חוצה 80%, צפוי לראות את תחילתו של מחזור ה-Capex בעוד שלושה עד שישה חודשים - דבר שניתן לראות גם במגזרים אחרים, ככל שהביקוש והצריכה יגדלו. מחזור האינפרא האחרון נראה כאשר הריבית הייתה נמוכה. אפילו כעת, התעריפים ירדו באופן משמעותי, ואנו יכולים להיות עדים לעלייה בפעילות הכלכלית, אמר פנדי.

רבים מרגישים שנדל'ן ובנייה יהיו מניע גדול לכלכלה בעתיד. Nilesh Shah, MD & CEO, Kotak Mahindra AMC, אמר כי הכוכבים מיושרים להחייאת מגזר הדיור והבנייה בהודו, שהוא המפתח לצמיחתה של הודו שכן יש לה את היכולת להרים פלח גדול מהכלכלה. ריביות נמוכות, שיפור במחיר הסבירות, קיצוץ במס הבולים, ירידה במלאי וצורך בבתים לכולם יבטיחו צמיחה מהירה יותר למגזר הדיור. זה עשוי להתחיל לתרום נקודת אחוז אחת לתוצר בעתיד.

האם יש סיבה לזהירות?

אכן, חלקם דוגלים בזהירות. אלא אם כן אראה עלייה בצריכה האמיתית, אני לא אשתכנע יותר מדי עם העצרת. תזרים הנזילות צריך להיות מגובה בעלייה בפעילות הכלכלית, הכוללת צריכה והשקעות, אמר ראש חברת שירותים פיננסיים שלא רצה להופיע בשמו.

כמו כן, בהתחשב בכך שההתאוששות הובילה למעבר נתח שוק ממגזרים לא מאורגנים למגזרים מאורגנים, רבים מרגישים שהודו צריכה להבטיח שתהיה צמיחה כוללת. בעוד שמעבר העסקים למגזר המאורגן יעזור להעלות את גביית ה-GST, זה ישפיע על המיקרו, הארגונים הקטנים והבינוניים, שהם מחוללי התעסוקה הגדולים ביותר.

שתף עם החברים שלך: