ExplainSpeaking: מדוע RBI ממשיך לכוון לצמיחת התמ'ג במקום לאינפלציה

עלייה במקרי Covid-19, צמיחה מדשדשת ועלייה באינפלציה הביאו את הבנק המרכזי של הודו למקום הראשון

האם יש סיכון במה ש-RBI עושה?

– ExplainSpeaking-Economy הוא ניוזלטר שבועי של אודית מסרה, הנשלח בתיבת הדואר הנכנס שלך בכל יום שני בבוקר. לחץ כאן כדי להירשם

קוראים יקרים,

כאשר הוכרז על הסגר הארצי בשנה שעברה, לכולם היה ברור שקצב הצמיחה של התמ'ג של הודו יצנח. למה? כי הנעילה עצרה באופן מלאכותי את כל הפעילות הכלכלית.

אבל השאלה היותר מסקרנת הייתה: מה יקרה למחירים במשק וכיצד יגיב ה-RBI?

כעת, המחירים יכולים לעלות או לרדת, והם יכולים לעלות או לרדת בקצב עולה או יורד.

באופן כללי, בכלכלה צומחת המחירים עולים וזה נמדד בשיעור האינפלציה.

אינפלציה היא הקצב שבו רמת המחירים הכללית עולה בין תקופת זמן אחת לאחרת. אז אם רמת המחירים - הנלכדת על ידי מדד כמו מדד המחירים לצרכן (בעצם סל מוצרים) - תעלה באפריל השנה ב-10% לעומת מה שהייתה באפריל אשתקד, שיעור האינפלציה הוא 10%.

לפעמים המחירים יורדים במהלך השנה האחרונה. במקרה כזה, אנו קוראים לזה דפלציה. זה כמו אינפלציה שלילית.

אבל זה אירוע נדיר.

מה שקורה בעיקר הוא אינפלציה - כלומר עליית מחירים. עם זאת, לפעמים קצב האינפלציה עצמו עשוי להאט. נניח שהמחירים עולים ב-10% בינואר (מעל ינואר האחרון), ב-5% בפברואר (במהלך פברואר האחרון) וב-2% במרץ (במהלך מרץ האחרון) - זה מכונה דיסאינפלציה, מה שמסמן על ירידה בשיעור האינפלציה.

אז השאלה המסקרנת באפריל האחרון הייתה: האם רמת המחירים בהודו תרד, או תעלה או תעלה בקצב מואט או תעלה בקצב הולך וגובר (אינפלציה דוהרת)?

מה שבטוח, על הנייר, כל האפשרויות היו אפשריות.

הצטרף עכשיו :ערוץ ה-Explained Telegram

המחירים עלולים לרדת מכיוון שבסגר, הביקוש הכולל לסחורות ושירותים במשק יתמוטט. תוסיפו לזה את ההשפעה של אנשים שמאבדים מקומות עבודה, או עומדים בפני קיצוץ בשכר, וכך הם ידרשו פחות אפילו מהפריטים החיוניים ביותר תוך צמצום כל ההוצאות לפי שיקול דעת (כגון קניית טלפון חדש ומפואר או יציאה לחופשה).

אבל המחירים יכלו גם לעלות בחדות כי הנעילה הייתה יכולה לשבש לחלוטין את שרשראות האספקה. כל דבר, מבצל לדגני הבוקר האהובים עליך, למכוניות ועד למחשבים, לא ניתן היה לייצר או לא להעביר אליך בגלל הנעילה. מחנק פתאומי בהיצע עלול להעלות את המחירים, במיוחד של מזון וסחורות חיוניות אחרות, על אף הירידה בביקוש.

אם הייתה לנו דפלציה (עקב קריסת הביקוש) או ספירלה חדה של אינפלציה (עקב מחנק בהיצע) לא היה רק ​​עניין אקדמי. כל זה היה חשוב מכיוון שהבנק המרכזי של הודו, הבנק המרכזי של הודו, מחויב על פי חוק לכוון את שיעור האינפלציה.

במילים אחרות, שמירה על הקצב שבו רמת המחירים הכללית העומדת בפני הצרכנים עולה משנה לשנה היא מטרת המדיניות העיקרית של RBI. וראוי לציין שממשלות לא תמיד עוזרות ל-RBI בהקשר זה.

לדוגמה, במהלך 12 החודשים האחרונים, הממשלות המרכזיות והמדינה הטילו מסים על מוצרי נפט, ובכך הובילו למחירים קמעונאיים גבוהים יותר של בנזין ודיזל. זה, בתורו, עורר את האינפלציה מכיוון שהובלת סחורות הפכה ליקרה הרבה יותר. הממשלות (המרכז והמדינות) עשו זאת בניסיון לחזק את ההכנסות בכלכלה מאטה, ובלי קשר לאופן שבו זה עשוי להשפיע על תוכניות ה-RBI לשמור על אינפלציה קמעונאית בטווח של 2% ו-6%.

אז מה קרה? האם השיבוש שנגרם כתוצאה מקוביד העלה את המחירים או הוריד אותם?

לדוח המדיניות המוניטרית האחרון של ה-RBI יש תרשים מסודר, המוחזר להלן, שמראה שבניגוד לרוב הכלכלות המתקדמות והמתעוררות, הודו ראתה מחירים יוצאים מאזור הנוחות של הבנק המרכזי שלה. ברשימה זו, רק טורקיה הצליחה גרוע יותר מהודו בלבול את עליית המחירים.

מקור: RBI

מהי משמעות המדיניות של זה?

הצמיחה של הודו הצטמצמה לפני תחילת מגיפת קוביד וככזה, ממש עד 2019, ה-RBI היה במצב להוריד את הריבית ולתמרץ פעילות כלכלית. לרוב, זה לא היה צריך לדאוג הרבה מהאינפלציה הקמעונאית באותה תקופה. ה-RBI הכפיל את ההחלטה הזו כשהכלכלה נפגעה ממגיפת קוביד בסוף מרץ אשתקד.

ממש במהלך שנת הכספים החולפת - אפריל 2020 עד מרץ 2021 - ה-RBI המשיך לאותת שהוא יתמוך בצמיחה ובכך אפשר לשיעור האינפלציה להישאר מחוץ לטווח המנדט שלו.

במילים אחרות, ה-RBI העניק קדימות להגברת צמיחת התמ'ג במקום לעמוד בדרישה החוקית שלו לשמור על אינפלציה בטווח המנדט.

על הנייר, הטענה הייתה שככל שהכלכלה תתחדש, ה-RBI יבחן מחדש את עמדתו ויתחיל מחדש (באופן דיבור) לכוון לאינפלציה במקום לצמיחה. מה שבטוח, כמה משקיפים סברו שהכלכלה ההודית רשמה התאוששות חדה מאוד במחצית השנייה של שנת הכספים החולפת - כלומר מאוקטובר 2020 עד מרץ 2021.

אבל כשוועדת המדיניות המוניטרית של RBI התכנסה מוקדם יותר החודש - 5 עד 7 באפריל - כדי להחליט על עמדת המדיניות שלה, הודו כבר הייתה באחיזה של הגל השני של קוביד. עומס התיקים החדש היומי כבר חצה את השיא הקודם וחצה הרבה את רף 1 לאך.

משמעות הדבר היא שה-RBI חזר לנקודת ההתחלה: שוב באפריל, קוביד שיבש את מסלול הצמיחה המעורפל ממילא של הודו ואילץ את ה-RBI לבחור בין הגברת הצמיחה לבין בלימת האינפלציה. מה שבטוח, לא רק שהאינפלציה הקמעונאית המשיכה להיות גבוהה במרץ אלא שאפילו האינפלציה הסיטונאית זינקה ליותר מ-7%.

כצפוי, RBI דבק בספר המשחקים של השנה שעברה. ככזה, גם כאשר היא תיקנה כלפי מעלה את תחזית האינפלציה שלה לשנה, היא הכריזה - שוב - כי היא תמשיך לתמוך בצמיחה כל עוד יידרש.

האם יש סיכון במה ש-RBI עושה?

כן, יש סיכוי שהאינפלציה עלולה לעלות - ה-RBI הודה בכך בהצהרת המדיניות.

מחירי המשאבות של מוצרי נפט נותרו גבוהים... ההשפעה של מחירי סחורות בינלאומיים גבוהים ועלויות לוגיסטיקה מורגשות בכל רחבי הייצור והשירותים. לבסוף, ציפיות האינפלציה של משקי בית עירוניים שנה קדימה הראו עלייה שולית לאורך שלושת החודשים קדימה, על פי סקר הבנק המרכזי של בנק האגודה למרץ 2021.

יש עוד גורם אחד שעשוי לתרום לעליית האינפלציה בהמשך השנה: מונסון.

בהודו היו שני מונסונים רגילים והסיכוי למונסון רגיל שלישי הוא די קלוש. לפי דו'ח Crisil, ב-20 השנים האחרונות, רק פעם אחת ראתה הכלכלה ההודית שלוש שנות מונסון טובות ברציפות. מונסון רע עלול להגביר את אינפלציית המזון, שתורמת הכי הרבה לאינפלציה הקמעונאית.

אם הזינוק במספרי קוביד יימשך כפי שחזו על ידי מומחים כמו Bhramar Mukherjee (פרופסור לאפידמיולוגיה באוניברסיטת מישיגן), הודו עשויה להגיע לעומס יומי של עד 10 לאך (או מיליון) עד אמצע מאי, עם מקרי המוות מגיעים לשיא בפיגור של שבועיים לכל מקום בין רמה של 4,500 ל-5,500.

במילים אחרות, סיכויי הצמיחה הכלכלית של הודו לשנה זו עלולים להיפגע באופן משמעותי. באופן לא מפתיע, רוב החזאים בעיר הורידו את תחזית קצב הצמיחה של התמ'ג להודו.

צמיחה מפוקפקת יחד עם אינפלציה מתמשכת גבוהה עלולה להחליש עוד יותר את המטבע ההודי, ובתוך כך להפוך את היבוא כמו נפט גולמי וסחורות אחרות ליקר עוד יותר, ובכך להזניק עוד יותר את האינפלציה המקומית.

הפתרון הפשוט ביותר לכל צרות הכלכלה ההודית טמון בחיסון מהר ככל האפשר תוך הצלת חייהם של חולים קשים.

מצידך, חבש מסכה כאילו אתה גיבור על.

להישאר בטוח,

אודית

שתף עם החברים שלך: