G-SAP: תוכנית רכישת ניירות ערך להגברת השוק
על רקע ההלוואות המוגברות של הממשלה לשנה זו, שעל ה-RBI להבטיח שתעבור מבלי לגרום להפרעה, G-SAP שואפת לספק יותר נוחות לשוק האג'ח, אמרו משתתפים בשוק.
ה-RBI גם הודיע כי ימשיך עם ריפו הפוך בריבית משתנה כדי לשאוב עודפי נזילות. שמירה על ריבית מדיניות ללא שינוי , הבנק המרכזי של הודו ביקש ביום רביעי להרגיע את חששותיהם של משתתפי השוק על עליית תשואות האג'ח. הנגיד חזר והדגיש את מחויבותו של ה-RBI לשמור על עמדת המדיניות המתאימה עד שהכלכלה תחזור למסלולו, הנגיד הלהיב את השווקים עם תוכנית חדשה - תוכנית רכישת ניירות ערך ממשלתיים (G-SAP) - שבאמצעותה ירכוש ניירות ערך ממשלתיים בשווי של 1 לאק רופי. מיליון דולר ברבעון הראשון של FY22. ה-RBI גם הודיע כי ימשיך עם ריפו הפוך בריבית משתנה כדי לשאוב עודפי נזילות. בעוד שתשואות האג'ח של G-Sec ל-10 שנים ירדו ב-0.6% ל-6.08 ביום רביעי, מדד המדד Sensex עלה ב-0.9% ונסגר על 49,661.7.
ניוזלטר| לחץ כדי לקבל את הסברים הטובים ביותר של היום בתיבת הדואר הנכנס שלך
מה המשמעות של שתי ההכרזות?
על רקע ההלוואות המוגברות של הממשלה לשנה זו, שעל ה-RBI להבטיח שתעבור מבלי לגרום להפרעה, G-SAP שואפת לספק יותר נוחות לשוק האג'ח, אמרו משתתפים בשוק.
יחד עם זאת, מכיוון שהנזילות כבר נמצאת בעודף גדול, RBI ימשיך עם ריפו הפוכים בריבית משתנה בקצה הקצר. בהערה של קרן הנאמנות Axis נאמר, כי ניתן לפרש זאת כמבצע טוויסט, כאשר נזילות נמשכת בקצה הקצר ומוזרקת בקצה הארוך, מה שאמור למעשה לדחוס את 'פרמיה לטווח ארוך' (מנרמל את העקומה). נכון לעכשיו, בעוד שהתשואה של GSec ל-10 שנים היא מעל 6%, התשואה על Gsec ל-5 שנים היא בסביבות 5.6% וזו של Gsec ל-3 שנים היא מתחת ל-5% - בסביבות 4.85%.
|מדוע ועדת המדיניות המוניטרית של RBI שמרה על ריבית ללא שינויאילו יתרונות נוספים מציע ה-G-SAP?
משתתפי שוק אומרים שתמיד רצו לדעת את לוח הרכישות של ה-RBI של פעולות השוק הפתוח (OMO), וה-RBI סיפק זאת כעת לשוק באמצעות הודעה זו ב-GSAP. דו'ח של קרן נאמנות אדלווייס קובע כי היא תספק ודאות למשתתפי שוק האג'ח ביחס למחויבות של RBI לתמוך בשוק האג'ח ב-FY22.
ה-RBI רכש ~ Rs. אג'ח בשווי 3.13 טריליון מהשוק המשני ב-FY21. עם זאת, הוא בוצע באופן אד-הוק כשהשוק ממתין להודעות רכישה של RBI OMO בנשימה עצורה על בסיס שבועי. תוכנית רכישה מובנית בגודל דומה כמו זו בהחלט תרגיע את עצבי המשקיעים ותעזור למשתתפים בשוק להציע הצעות טובות יותר במכירות פומביות מתוכננות ולהפחית את התנודתיות במחירי האג'ח, נכתב בדו'ח.
הדו'ח מציין כי ההכרזה על תוכנית מובנית זו תסייע בהפחתת המרווח בין ריבית הריפו לבין תשואת האג'ח הממשלתיות ל-10 שנים. זה, בתורו, יעזור להפחית את העלות המצרפית של הלוואות עבור המרכז והמדינות ב-FY22.
לקשמי אייר, CIO (Debt) & Head Products, Kotak Mutual Fund, אמרה כי המהלך להחדרת G-SAP ירסן זינוק חד בתשואות האג'ח של GSec. היא הוסיפה כי בזמן הצגת VRRR לטווח ארוך (ריפו הפוך של ריבית משתנה) מהווה הרחבה לקראת נורמליזציה של נזילות, אולם עודפי נזילות ימשיכו וצפויים להמשיך. אנו מצפים שעקומת התשואות תשתטח מהרמות הנוכחיות כאשר הקצה הארוך יותר של עקומת התשואות יידחס מהר יותר מהקצה הקצר.
מדוע עלו שוקי המניות?
מדד הסנסקס בבורסת בומביי, שירד משמעותית בפברואר ומרץ בגלל עליית תשואות האג'ח, עלה ב-460 נקודות או 0.94% וסגר את היום ב-49,661. בעקבות הודעות המדיניות המוניטרית של RBI שכללו את תוכנית רכישת ניירות ערך, תשואת אג'ח GSec ל-10 שנים ירדה ביום רביעי בסביבות 0.6% ונסחרה ב-6.08 לעומת הסגירה ביום שלישי של 6.122.
בעוד שירידה בתשואת האג'ח חיובית לשוקי המניות, העובדה שה-RBI יצא כעת עם תוכנית רכישה מובנית לניהול הנזילות בשוק, ושהוא ישמור על תנודתיות מחירי האג'ח בשליטה, היא חיובית גדולה עבור משתתפים בשוק.
הצטרף עכשיו :ערוץ ה-Explained Telegramהמחויבות של ה-RBI להמשך תמיכת הנזילות מילאה תפקיד בהעלאת סנטימנטים בשוק.
בעוד שעלייה בתשואות האג'ח בחודשים פברואר ומרץ הובילה לחולשה בשוקי המניות, ירידה או התייצבות בתשואות תגרום לעלייה חוזרת של סנטימנט המשקיעים במניות. לא רק שהמשקיעים המקומיים יעברו לכיוון הון, גם הזרמת FPI למניות עשויה להחזיר תאוצה.
שתף עם החברים שלך:
