הסבר: מהו IIP ולמה זה משנה?

צניחה חדה ב-IIP, במיוחד החולשה המתמשכת בתעשיות הייצור, אינה מבשרת טובות לצמיחה הכלכלית של הודו בטווח הקרוב.

הנפילה במספר ה-IIP תואמת את ההתכווצות במגזר הליבה של אוגוסט, כפי שהיא משתקפת בנתונים שפורסמו בתחילת החודש על ידי מחלקת התעשייה.

על פי נתוני האומדנים המהירים של מדד הייצור התעשייתי שפורסם על ידי משרד הסטטיסטיקה ויישום התוכניות (MoSPI) ביום שישי, המגזר התעשייתי של הודו הייצור הצטמצם ב-1.1%. באוגוסט בהשוואה לייצור באותו חודש ב-2018.

בכל מה שנוגע להשוואות משנה לשנה, הפעם האחרונה בה התרחשה הפחתה ב-IIP הייתה ביוני 2017. אבל הפעם, הירידה הייתה חדה יותר - המדד ירד לשפל של 81 חודשים, מה שהוביל חזרה לנובמבר 2012.

מה זה IIP?

כפי שהשם מרמז, מדד הייצור התעשייתי (IIP) ממפה את השינוי בהיקף הייצור בתעשיות ההודיות. באופן רשמי יותר, היא בוחרת בסל של מוצרים תעשייתיים - החל ממגזר הייצור דרך כרייה לאנרגיה, יוצרת מדד על ידי מתן משקל שונה לכל מגזר ולאחר מכן עוקבת אחר הייצור מדי חודש. לבסוף, ערך המדד מושווה לערך שהיה לו באותו חודש בשנה שעברה כדי להבין את הבריאות התעשייתית של המשק.

אילו סקטורים מפגרים בייצור?

ישנן שתי דרכים שבהן ניתן לצפות בנתוני IIP. הראשון הוא להסתכל על ביצועים מגזריים. בכך מחולקת כל המשק התעשייתי לשלושה מגזרים; הראשון הוא ייצור עם משקל של 77.6 אחוזים במדד, השני הוא כרייה במשקל של 14.4 אחוזים והשלישי הוא חשמל במשקל של 8 אחוזים.

הדרך השנייה להסתכל על אותו ייצור היא להסתכל על האופן שבו משתמשים במוצרים תעשייתיים כאלה; זה נקרא סיווג מבוסס שימוש.

טבלה 1 מציגה את הנתונים על שני סוג הסיווג.

מבחינה מגזרית ניתן לראות כיצד קצב הצמיחה בייצור התעשייתי, בעל המשקל הגדול ביותר במדד, היה שלילי - כלומר התכווץ ב-1.2%. למעשה, 15 מתוך 23 תת-הקבוצות במגזר הייצור הראו צמיחה שלילית באוגוסט 2019. הגרועים ביותר היו כלי רכב, נגררים וסמי-טריילרים, שבהם הייצור ירד ביותר מ-23%, ומכונות וציוד, שבהם הייצור ירד בקרוב ל-22%.

גם ייצור החשמל הצטמצם בעוד ייצור הכרייה בקושי הצליח להיות מה שהיה באוגוסט 2018.

אם מסתכלים על הסיווג מבוסס השימוש באותה טבלה, אפשר לראות את הצטמקות מתמשכת בשתי קבוצות מפתח - מוצרי הון ומוצרים בני קיימא. התכווצות זו היא הליבה של מה שלא בסדר בכלכלה ההודית כיום. הירידה בייצור מוצרי הון, שהם המכונות המשמשות לייצור סחורות אחרות, מלמדת כי בשוק יש רצון/ביקוש מועט להשקיע ביכולת קיימת או חדשה. הירידה במוצרים בני קיימא לצרכן כמו מקרר או מכונית מלמדת שהמלאי הקיים עדיין לא עובר פינוי מכיוון שהצרכנים ממשיכים להימנע מקניית מוצרים אלו.

עד כמה נתוני IIP חודשיים מועילים כדי להסיק מסקנה לגבי הצמיחה של הודו?

נתוני IIP הם נתונים חודשיים וככאלה הם ממשיכים לעלות ולרדת. למעשה, המהדורה קוראת להם הערכות מהירות מכיוון שהם נוטים להתעדכן לאחר חודש או חודשיים. ככזה, זה נכון שאין לקחת רק נתוני IIP של חודש אחד ולהקרין אותם לכל השנה או להשתמש בהם כדי להסיק שהצמיחה הכלכלית של השנה כולה תהיה נמוכה.

עם זאת, כפי שהובא בטבלה 1, חלק ממגזרי מפתח מראים חולשה מתמשכת בתוך IIP. יתרה מכך, למרות שזהו אינדיקטור מוביל לצמיחה כלכלית כוללת, IIP הוא רק אחד מהסממנים.

אבל איור 2 מתוך מדד הפעילות החודשי של נומורה (MAI) - ממוצע משוקלל של 19 אינדיקטורים בתדירות גבוהה - נוטה למפות את הצמיחה הכלכלית הכוללת (הלא חקלאית) די מקרוב. ככזה, צניחה ב-IIP, במיוחד החולשה המתמשכת בתעשיות הייצור, אינה מבשרת טובות לצמיחה הכלכלית של הודו בטווח הקרוב.

שתף עם החברים שלך: